聊到黑不溜秋的炭黑，你可能下意识地认为它是一种颜料。实则不然，它和我们的生活其实息息相关。作为人类最早开发应用的，目前产量****的纳米材料之一，在橡胶、油墨、涂料等工业市场，都能看到它的身影。
从炭黑近两年的价格涨幅情况来看，用稳中有涨形容再合适不过了。就在两个多月前，全球炭黑的领军玩家博拉炭黑就宣布，将提高在北美生产的所有炭黑产品的价格，涨幅高达15%，材料和物流成本的上升成为涨价背后的重要推手。
大佬发话，小弟们纷纷效仿，涨价便成为了行业共识。那几天国内像黑猫股份（002068）、龙星化工（002442）等股价都是领涨大市。
涨价归涨价，最终还是得靠业绩说话。单从黑猫股份上半年的业绩来看，因为原料煤焦油的价格更是只涨不跌，其今年上半年净利润同比下降了83%-87%。不在沉默中死亡，就在沉默中爆发，黑猫股份也开始谋求转型，超导电炭黑的项目一经披露，股价就已彻底起飞，仿佛天空才是它的极限
在新能源成为当前最热的主题下，与其沾亲带故，就有可能成为资本眼中的香饽饽。那么今天我们就走进这条赛道，看看什么能让炭黑迎来第二春？
01
供需紧平衡，成为常态
炭黑在众多行业扮演着重要的角色，按照用途可以分为橡胶炭黑和特种炭黑，90%以上用来制作橡胶制品，其中的70%又被用来制造各类轮胎。国内的炭黑主要以煤焦油为主要原料，而国外炭黑的原材料主要是石油。从成本构成来看，原材料煤焦油等成本占比超过80%以上。
因为我国去年进口煤炭量减少，焦化企业开工率较低，导致去年煤焦油的价格涨幅超过了60%。这你也就能理解为什么炭黑价格虽然涨，但炭黑玩家被原材料价格上涨拖累，业绩下滑了吧。
从供给端的情况来看，炭黑行业妥妥属于双高（高污染、高耗能）行业，国内炭黑的国内产能大约有900万吨，随着环保要求的逐渐提升，新增供给也很难保持高增速。从国内的竞争格局看，呈现一超多强的局面，黑猫股份的产量超过90万吨，吃掉了1/4以上的蛋糕。放眼国外，因为原材料成本的压力和扩产周期较长，国外的炭黑玩家更是没有什么扩产的积极性。
但从需求端看，擒贼先擒王。汽车产业链自五月份开始全面复苏，一季度以来的至暗时刻目前来看已经过去，国内轮胎配套市场上半年基本保持了2021年同水平的销量。据笔者了解，目前轮胎企业产能利用率较上半年有了显著的提升。比如某企业本月的产能利用率超过了95%。
除此之外，还有一条小而美的细分市场——导电炭黑的需求，等待着被挖掘。
02
导电炭黑，炭黑中的战斗机
导电炭黑，属于炭黑中非常高端的一种细分产品，相较于橡胶用炭黑，它的性能要求更高。之前，高端导电炭黑一直依赖进口，比如目前的主流导电炭黑Super P Li（以下我们就叫超级炭黑），主要也是法国企业益瑞石（工厂位于比利时）旗下的特密高供应，去年我们从比利时进口了超过1万吨高端炭黑，这个市场也基本上被益瑞石垄断。
国内的玩家近几年也频频向导电炭黑转型，但国产导电炭黑的供应以和兴化学生产的乙炔黑为主（拥有2.4万吨产能），但是乙炔黑的电导率更低，超级炭黑才是未来国产替代的主流方向。
超级炭黑也是目前锂电子电池导电剂的主流产品。根据目前新能源汽车的增速情况，机构也给出了预测，导电炭黑在三年后的市场需求将接近6万吨，年复合增长率超过了20%。
所以回到开头，当资本市场看到黑猫股份要对导电炭黑的项目进行扩产的时候，作为为数不多的导电炭黑国内玩家，投资者也是纷纷用脚投票。
03
稳中向好，未来可期
炭黑行业作为传统且成熟的化工行业之一，本不应掀起什么波澜。
但是，随着下游需求的恢复、产品供给的趋紧，整个行业呈现出紧平衡的势头，未来景气度有望继续保持。
如果挖掘结构性机会，作为锂电子电池导电剂，导电炭黑成为了重要的新增长点，增长率超过20%。它的未来，还是相当值得期待。
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